第201章 夜盘的研究：精力与节奏的挑战（1/2）

2022年的深秋，上海的天空总是早早地暗下来。韩风坐在交易室里，望着窗外渐次亮起的霓虹灯，内心在进行着激烈的思想斗争。自从开始系统研究期货交易以来，有一个问题始终困扰着他——是否要参与夜盘交易。这个问题的复杂性，远比他最初想象的要深刻得多。

晚上九点整，国内商品期货夜盘准时开始。韩风强迫自己坐在电脑前，开始第一次系统的夜盘观察。他选择从自己最熟悉的螺纹钢开始，这个品种的夜盘交易时间到晚上十一点结束。起初的两个小时，他还能保持专注，但随着时间的推移，他明显感觉到注意力的下降。更让他困扰的是，夜盘的交易节奏与白盘截然不同。由于参与者相对较少，行情往往会出现一些在白盘难以见到的特殊走势。

夜盘就像另一个世界。韩风在交易日志中写道。通过连续一周的观察，他发现夜盘行情具有几个显着特点：流动性相对较差，容易出现突然的跳空；与外盘的联动性更强，特别是在原油、有色金属等国际化品种上；技术形态的有效性会发生变化，一些在白盘很有效的支撑阻力位，在夜盘可能会轻易被突破。

为了更深入地理解夜盘特性，韩风开始统计各品种的夜盘表现。他选取了2022年9月至11月的数据进行分析，结果令人惊讶：螺纹钢夜盘的日均波动率是白盘的65%，但突发性行情的频率却是白盘的1.8倍；原油期货夜盘由于紧跟外盘走势，波动率反而比白盘高出20%；农产品期货的夜盘流动性最差，经常出现长时间的横盘整理。

这些发现让韩风意识到，参与夜盘交易不能简单套用白盘的交易策略。十月中旬的一个晚上，他决定小试牛刀。当晚美国cpi数据公布，外盘原油应声大涨。按照他的交易系统，这是一个明确的做多信号。但在夜盘的特殊环境下，他适当调整了策略：将平时2倍的atr止损放宽到2.5倍，以应对可能出现的异常波动；同时将仓位减半，控制风险。这个调整在当晚证明是明智的——虽然方向判断正确，但行情在上涨过程中出现了多次剧烈震荡，如果按照白盘的参数设置，很可能已经被止损出局。

然而，夜盘交易对精力的消耗远超韩风的预期。在坚持了一周的夜盘交易后，他明显感觉到白天的交易状态在下滑。注意力难以集中，决策速度变慢，甚至出现了几次低级的判断错误。更严重的是，由于夜盘结束时间较晚，他的作息完全被打乱，每天只能睡五六个小时。这种状态持续下去，不仅影响交易表现，更危及身体健康。

交易不是拼命，而是持久战。韩风在日志中警醒自己。他开始重新评估夜盘交易的必要性。通过详细的数据分析，他发现了一个有趣的现象：虽然夜盘会出现一些白盘没有的交易机会，但长期来看，这些额外机会对整体收益的贡献并不显着。以他交易的六个主要品种为例，如果只做白盘，年化收益率会降低约15%，但最大回撤也会相应减少12%，夏普比率反而有所提升。

这个发现让韩风开始思考一个更重要的问题：交易的质量是否比数量更重要。他统计了自己在夜盘和白盘的交易表现，结果显示：夜盘的胜率比白盘低8个百分点，平均持仓时间更短，盈亏比也更低。这些数据似乎在暗示，夜盘交易并不适合他的交易风格。

但韩风并没有简单放弃夜盘。他认为，问题可能不在于夜盘本身，而在于自己的方法不当。于是，他开始研究如何优化夜盘交易策略。首先调整的是交易品种的选择。他发现，并非所有品种都适合夜盘交易。国际化程度高的品种，如原油、黄金、铜等，夜盘的机会更多；而主要以国内供需为主的品种，如螺纹钢、pta等，夜盘的交易价值相对较低。