第537章 风起于萍末（2/2）

第三，也是最具有杀伤力的一击，报告从根本上质疑“千讯”的长期盈利模式和技术护城河。报告指出，“千讯”当前超过百分之八十的利润来源于《凯旋》单一游戏，盈利结构极其脆弱；同时抨击其本质上是一家依靠流量和运营驱动的公司，在底层核心技术研发上投入不足，缺乏像国际科技巨头那样的专利壁垒和技术优势；尤其指出在由pc互联网向移动互联网转型的关键历史节点上，“千讯”表现得犹豫不决、动作迟缓，断言其将是“pc时代的最后一个巨人，移动互联网时代的第一个矮子”，未来的增长故事已经讲完，前景一片黯淡。

这篇报告显然经过高手精心炮制，逻辑链条看似完整，引用了大量经过精心筛选和断章取义的“客观”数据、匿名的“前员工”或“业内人士”访谈，极具迷惑性和误导性。报告一出，迅速在投资者群体中引发了巨大的恐慌和疑虑，尤其是那些对内地互联网公司本就了解不深、主要依靠研究报告进行决策的国际投资者。

市场的反应是直接而残酷的。“千讯”在港股市场的股价应声大幅下挫，卖盘汹涌而出，买盘则瞬间消失，当天收盘时跌幅惊人地超过了15%！更值得警惕的是，在抛售潮中，隐约可以看到一些 patterned selling（模式化抛售），即在不同价位连续出现特定数量的卖单，仿佛有一只无形而冷静的手在背后有序地引导和推动着这场抛售，旨在最大化地制造恐慌情绪。

腾化马和他的核心管理层团队一下子被推到了风口浪尖，焦头烂额，一边要应对蜂拥而至的媒体质询和投资者的恐慌性电话，一边紧急召开危机应对会议，商讨对策。他们都非常清楚，这绝非一次简单的市场正常波动或者个别投资者的悲观情绪宣泄，而是一场有预谋、有组织、资金实力雄厚、目标明确的做空攻击，对方的目的就是要通过打压股价，在衍生品市场或直接通过融券卖空来牟取暴利。