第152章 小飞机，大买卖。（2/2）

马特贝今天给自选股添了新功课 —— 航天彩虹，这是他股票池里唯一的军工股。作为国内顶尖的无人机军工企业，它与科创板的中无人机并称行业双雄。

这暗合着他选股的一贯逻辑：很多时候，行业排名比基础财务数据更有参考价值。无论哪个板块或细分领域，锚定营收与利润的头部企业，往往能在股价上收获超额溢价 —— 这是他在市场摸爬三十年总结的朴素经验。

在营收上很明显航天彩虹高一些，2025年1季度航天彩虹比中无人机是3.15亿对2.36亿。

毛利率中无人机则以27.51%远高于航天彩虹的18.02%，所以市值中无人机264亿也高于航天彩虹的179亿。（这可能也是分属板块的影响，中无人机的科创板板块属性股票溢价会高一些。）

这两家企业的未来两个关键节点分别是：航天彩虹：2025 年珠海航展彩虹 - 7 订单签约情况。中无人机：翼龙 - 10b 国内订单释放节奏。

航天彩虹适合布局政策催化与军贸复苏，中无人机则需跟踪技术落地与业绩拐点。

航天彩虹需要特别注意的是他们有约 20 亿元应收账款（占比 65.4%）存在一定的收回风险。这些具体客户名称未在年报中明确披露，但结合行业特性和历史数据，可推断主要来自：

海外军贸客户：中东、非洲等 “一带一路” 沿线国家，彩虹系列无人机的主要出口市场。这类订单通常采用分期付款或信用证结算，账期可能长达 2-5 年。

民用领域客户：如低空物流、应急救援等新兴业务的企业客户，但此类占比极低（不足 5%）。

反过来理解——海外军贸客户是航天彩虹股价走势最大的变数。