第464章 信心重建与资金转向：A 股的向好信号与汽车暗线（1/2）

a股的逻辑和全球股票市场没有本质上的区别，最终还是资金问题。

a股的资金问题却主要源自“信心、政策和收益结果。”

这两天广州下雨，所以家里三位领导在刘老板的带领下，窝在家里，这种天气其实也比较适合睡觉。

马特贝也喜欢睡觉，但始终醒了就要起来的习惯还是让他一早待在书房里。

继续回到a股的思考。

a股与全球市场的共性：资金流动决定价格。

基础机制相同：a股同样服从「流动性定价模型」：

股价 = (流动性总量 x 风险偏好) \/ 资产供给。

当央行扩表（如中国m2增速常年8%-10%）而ipo\/减持增加资产供给时，若风险偏好不足，则流动性无法有效转化为股价上涨动力。

全球差异在传导效率：美联储放水→美股上涨的传导效率超70%（因养老金\/etf等机制），而中国信贷扩张→a股上涨的传导率仅约30%（中信研究数据），主因在于资金流向实体而非股市。

这个说的复杂了，核心就是央行给出的流动性去了哪里？

a股资金困境的特殊性：\信心-政策-收益\三角塌陷

一个投资者长期亏钱的市场，你怎么能让他们有信心？（2018-2024年：主动权益基金年化收益仅2.3%）

这是个恶性循环：低收益→增量资金观望→存量博弈加剧波动→进一步降低收益。

怎么破局？