第437章 资本的獠牙（1/2）

贸易壁垒与技术断供的硝烟尚未散去，一场更为凶险、直击核心的金融绞杀战，已在资本市场的暗夜中悄然亮出了它锋利的**獠牙**。这一次的对手，是游弋于全球金融市场，以猎杀巨头为乐，嗅觉灵敏、手段狠辣的国际做空机构。

清晨，香港和上海的交易所尚未开市，一份长达百余页，标题惊悚——《“朝阳帝国”的幻象：深潜其财务谜团与不可持续的债务泡沫》的**做空报告**，便由一家名为“灰熊研究”（grizzly research）的知名做空机构，通过各大财经媒体和其自有渠道，向全球投资者进行了**突袭**式的发布。

这份报告堪称精心炮制的舆论炸弹。它采用了**真假混杂**的高明伎俩，选取了集团庞大业务中一些模糊地带和复杂交易进行过度解读和恶意扭曲。

报告**猛烈抨击**：

* **财务数据**：质疑集团部分海外子公司利润率“高得不合常理”，暗示存在关联交易输送利益或财务造假；将研发投入资本化处理等符合会计准则的操作，污蔑为“掩盖真实亏损”。

* **公司治理**：抓住集团股权结构中存在的一些员工持股平台和基金会，大肆渲染“实际控制人不透明”，可能存在“未披露的一致行动人”，影射其受“神秘力量”控制。

* **高负债率**：刻意选取了集团在航天、半导体等重资产领域投入巨大，导致阶段性负债率攀升的数据，危言耸听地宣称其“债务杠杆已到临界点”，“现金流随时可能断裂”，并妄言其“最终需要国家巨额救助”。

报告通篇充斥着“可能”、“或许”、“我们怀疑”等不确定词汇，但其结论却无比肯定和惊悚：给予朝阳集团a股和h股“强烈卖出”评级，目标价较当前股价有高达70%-80%的下跌空间！

报告一出，如同在已显波澜的资本市场上投下了一颗深水炸弹。

上午九点，a股和h股同时开市。

“卖出！”

“不计成本，抛售朝阳！”

“快，清仓所有朝阳系股票！”

恐慌性的指令如同病毒般在交易员之间蔓延。屏幕上，代表朝阳集团a股和h股的那两条曲线，开盘即如同被斩断了缆绳的电梯，**同步上演了令人心悸的断崖式暴跌**！

卖盘汹涌如潮，买盘则瞬间枯竭。跌幅迅速扩大至10%，15%，20%……触发了交易所的熔断机制。短暂的停牌并未能平息恐慌，复盘后，抛售浪潮更加汹涌。