第971章 贝尔纳贝的妥协（1/2）

（三合一）

卢卡·贝尔纳贝的陈述充满激情，描绘了一幅诱人的蓝图：坚持到底，分享dbx成功带来的巨大蛋糕。他试图唤起投资人们对“创造伟大”、“长期主义”的认同感，以及对更高回报的渴望。

然而，资本的逻辑，往往比情怀更为坚硬和直接。

就在卢卡情绪达到高点，准备进一步阐述他的“保留部分股份”构想时，一个冷静、甚至有些淡漠的声音打断了他。

“卢卡。”

发言的是坐在卢卡右手边第三位的一位投资人，名叫卡尔·埃森纳，一位来自瑞士的私人银行家族代表，以极度理性和对风险零容忍着称。他大约六十岁，头发银白，梳得一丝不苟，戴着无框眼镜，镜片后的目光如同阿尔卑斯山的冰雪。

“我打断一下。”埃森纳的声音不高，却带着一种让会议室瞬间安静下来的力量。他手中把玩着一支金色的万宝龙钢笔，动作缓慢而稳定。

卢卡的话头戛然而止，他转向埃森纳，脸上努力维持着镇定：“当然，埃森纳先生，请讲。”

埃森纳没有立刻看卢卡，而是将目光投向了自己面前摊开的一份文件，那上面用红笔标出了许多注释和问号。他推了推眼镜，用平铺直叙、没有任何情绪起伏的语调问道：

“卢卡，你刚才描绘的关于dbx成功的愿景，很动人。但是，我想问一个非常具体、非常实际的问题。”

他抬起头，镜片后的目光直射卢卡：“你，以及阿斯顿·马丁的管理层，如何能够保证dbx项目一定会成功，并且在你所描述的时间框架内产生预期的财务回报？”

不等卢卡回答，他继续追问，问题如同手术刀般精准：“根据帕尔默博士最新提供的，你转发给我们的资料显示，dbx项目距离量产还有至少12-18个月。而目前，威尔士圣阿森新工厂的生产线建设、调试，这一切都还没有完成，这还需要投入更多的资金。另外，怎么确保所有供应链就位，这也存在一个数额巨大的资金缺口。这个缺口，根据你们提供的‘最可能情景’预测，至少在2.5亿到3亿英镑之间。”

埃森纳的目光扫过在座的其他投资人，仿佛在寻求共识：“这笔资金从哪里来，卢卡？如果我们拒绝杨的收购，决定继续持有甚至追加投资，那么这2.5亿到3亿英镑的缺口，investindustrial是否准备，或者有能力单独承担？还是说，我们需要说服科威特人和戴姆勒，在已经连年亏损、急于退出的情况下，继续跟投这笔巨款？况且，戴勒姆是技术入股。在目前全球经济不确定性增加的宏观环境下，这笔追加投资的风险评估是怎样的？”

他顿了顿，让问题的严重性充分体现，然后抛出了更尖锐的问题：“即便我们找到了这笔钱，dbx就一定能成功吗？它的设计、性能、质量，能否在已经强手如林的豪华suv市场中脱颖而出？阿斯顿·马丁过去几年在华夏市场的灾难性表现，其背后反映出的品牌管理、质量控制、本土化运营等一系列深层次问题，在dbx项目上是否已经得到彻底解决？如果dbx未能达到预期销量，或者出现重大质量问题，我们面临的将不仅仅是无法收回追加投资，甚至可能连现有的股份价值都进一步缩水。到那时，我们可能连杨先生现在给出的10亿英镑报价都拿不到了。”

埃森纳的问题，像一连串冰冷的冰雹，砸在卢卡精心构建的激情演说之上。他没有否定品牌的价值，也没有否认dbx的潜力，但他聚焦于最现实、最残酷的执行风险、资金缺口和不确定性。这对于在座的风险厌恶型资本代表来说，是致命的。

另一位投资人，一位来自德国的工业基金代表，海因里希·沃格尔，用带着德语口音的英语接口道：“埃森纳先生的问题非常关键。此外，卢卡，你提到了与杨先生探讨‘保留部分股份’的结构。但根据你传达的信息，对方的态度异常强硬，‘80%以上绝对控股’是前提，且72小时后未获同意即转向其他目标。这种谈判姿态表明，对方要么极度自信，要么对我们的资产并非志在必得。在这种时间压力下，我们有多大把握能说服对方接受一个更复杂的股权结构？如果尝试失败，我们不仅可能失去这个买家，还可能因为拖延而进一步恶化与科威特等股东的关系，甚至影响dbx项目的融资进程。风险是否可控？最关键的是，我们还会因此错过一个最佳的退出时机。”

一位意呆利本土的时尚家族基金代表，乔凡娜·康塔雷拉女士，虽然语气更温和，但问题同样务实：“卢卡，我理解你对这个项目倾注的感情和远见。investindustrial在你的领导下，确实做了很多富有成效的工作。但是，作为投资人，我们必须权衡‘可能的高回报’与‘确定的、可接受的回报’。杨先生的报价，在目前公司连续亏损、现金流紧张的情况下，提供了一个清晰的退出路径和可观的溢价。如果我们拒绝，选择继续等待一个不确定的、至少还需要数年才能兑现的‘更大愿景’，期间我们不仅要承担dbx失败的风险，还要承担整个汽车行业周期下行、电动化冲击、甚至地缘政治等不可控风险。从投资组合管理和风险分散的角度，接受当前报价，锁定利润，将资金重新配置到其他可能更具确定性或更高增长潜力的领域，是否是一个更理性的选择？”

乔凡娜女士的话，代表了相当一部分投资人的心态：见好就收，落袋为安。在不确定性高涨的时代，确定的收益往往比虚幻的巨大潜力更有吸引力。

卢卡的脸色变得有些阴晴不定。他能感觉到，会议室里的风向正在迅速转变。投资人们并没有被他的远景打动，他们更关注埃森纳提出的那些冰冷数字和现实风险。

他试图做最后的努力：“先生们，女士们，我理解大家对于资金缺口和风险的担忧。但是，请考虑杨这个因素本身的价值！如果他入主，以他的财力和影响力，dbx的资金缺口将不再是问题！他甚至可能加速项目的推进！他在华夏市场的能量，可能彻底解决阿斯顿·马丁在那里的顽疾！这难道不是降低了风险，增加了成功的确定性吗？而我们作为早期投资者，如果现在完全退出，将完全错过他可能带来的价值飞跃！”

埃森纳摇了摇头，语气依旧冷静：“卢卡，你说得对，杨先生可能降低某些风险。但问题是，他要为此支付的价格，就是绝对的控制权，以及一个在他看来反映了当前所有风险、包括dbx的不确定性的收购价格——10亿英镑。他并没有因为他的加入可能创造未来价值，而给予我们更高的当前估值。在他的评估里，未来的价值提升，是他接手后通过自己的努力和资源实现的，理应由他享有主要收益。而我们，作为现状的承受者，只能获得基于现状的估值。这很公平，也很残酷。而且，你提到的也存在一个问题，那就是杨同意的方案吗？据我所知，他好像关心你的方案。”

他放下钢笔，双手交握，做出了结论性的发言：“在我看来，继续持有阿斯顿·马丁股份，等待dbx成功，是一个高风险、长周期、且回报不确定的选项。而接受杨的收购要约，是一个中等回报，但相对于我们的投入和当前困境，已属不错，还有高确定性、且能立即释放资金和风险敞口的选项。从纯粹的风险收益比和投资组合优化角度，我倾向于支持接受现有报价，促成交易。”

“我同意。”德国人海因里希·沃格尔立刻表态。

“从风险控制的角度，我也认为接受是更稳妥的选择。”乔凡娜·康塔雷拉女士微微颔首。

其他几位投资人也纷纷点头或低声表示赞同。卢卡·贝尔纳贝环视四周，心中一阵无奈。他看到了大多数投资人眼中那种属于资本的、冷静到近乎无情的权衡。他个人的信念、对项目的感情、对更高回报的憧憬，在实实在在的资金缺口、时间压力和风险考量面前，显得如此无关紧要。

他知道，大局已定，他也输了。但是输给了杨简的强势，而是输给了资本最基本的逐利与避险逻辑。

深吸一口气，卢卡强迫自己恢复专业姿态。他是ceo，他的职责是执行投资人的集体决策，即使这个决策与他个人的倾向相悖。

“我明白了。”卢卡的声音有些干涩，但努力保持着平稳，“那么，基于目前的讨论和多数意见，我们是否可以形成以下决议草案：授权基金管理团队，在杨简先生提出的‘以获得80%以上阿斯顿·马丁控股权为前提’的框架下，就出售investindustrial所持有的全部阿斯顿·马丁股份，进行正式的、以达成交易为目标的谈判。谈判底线价格需不低于基于当前10亿英镑估值计算的对应价值，并力争上浮。同时，指示团队在谈判中，可以尝试探讨戴姆勒保留少数股份的可能性，但这不影响我方彻底退出的核心诉求。决议草案是否如此？”

他必须把决策明确化、可执行化。

会议室里沉默了几秒钟，投资人们用眼神快速交流。

“我同意。”埃森纳第一个说。

“附议。”

“可以。”

“就这样吧。”

没有激烈的争论，没有情感的挣扎，只有简洁的表态。一项涉及数亿英镑、决定一家百年品牌一个重要股东去留的决策，就在这间洒满阳光的米兰会议室里，以如此冷静的方式做出了。

卢卡点了点头，在会议纪要上记录下决议要点。“那么，我将立即通知阿斯顿·马丁的帕尔默博士，并指示我们的法务和财务团队，准备与杨先生方面进行正式的出售谈判。我们会确保在72小时窗口关闭前，给出明确的同意推进信号。”

会议接近尾声。投资人们开始整理文件，低声交谈，气氛稍微松弛了一些。对大多数人来说，这只是一个寻常的投资决策，阿斯顿·马丁只是他们众多投资故事中的一章，即将以一个有盈利的结局翻页。

卢卡·贝尔纳贝独自坐在那里，看着屏幕上依旧闪亮的阿斯顿·马丁徽标和dbx的图片，心中五味杂陈。有失落，有不甘，但也有一丝解脱。至少，他为这个项目争取过，努力过。现在，他将作为执行者，去完成这笔交易，为基金的投资人画上一个还算圆满的句号。

资本的齿轮继续冰冷转动，不会为任何个人的情怀或未竟的梦想停留。远在香江的杨简，或许很快就能收到他想要的消息。而阿斯顿·马丁的百年航船，也将在一个新的、强势的舵手引领下，驶向未知的、但至少是资金充沛的未来。

盖顿与米兰，香江与沃里克，东西方的资本与品牌，在这一刻，通过一系列冷静的计算与决策，完成了又一次关键的连接。

杨简留给阿斯顿·马丁各方的时间不多，所以，investindustrial的投资委员会作出决策以后，卢卡·贝尔纳贝就向阿斯顿·马丁管理层做了通报。

“帕尔默博士，经过慎重以及对阿斯顿·马丁这家百年英伦汽车品牌负责任的态度，investindustrial决定为它寻找一个更有实力且能代领它重新回到它应有位置的人，所以我们决定同意杨先生的收购邀约……”

“贝尔纳贝先生，不得不说，你作出一个明智的决定。同时，我也代表阿斯顿·马丁全体同事，向你报以最真诚的感谢。尽管investindustrial决定退出，但我还是会向杨先生争取，为investindustrial保留一部分股权，你看如何？”

如果是之前，卢卡·贝尔纳贝可能还会同意，但是现在嘛，他觉得要退出就退出彻底一点。就像退诗人埃森纳所说的，即便是他对阿斯顿·马丁的未来有信心，但是他也不能保证dbx和阿斯顿·马丁的未来是成功的。

所以，他不想承担后续的风险。假设，dbx这个项目未来失败了，或者说没有达到预期，他现在做主保留哪怕1%的股份，未来失败的责任都需要他去承担。