第212章 期货复盘日志：纯碱的极端波动应对（2/2）

11月的纯碱市场迎来了全年最强劲的上涨。从11月4日开始，纯碱多头一路，累计涨幅高达15.32%，价格最高触及2668元\/吨，创近5个月以来的新高。这波行情的驱动因素是多方面的：现货碱厂继续挺价，部分调涨；企业库存持续下滑，接近历史低位；机构资金疯狂看多，中信期货手握超3万手纯碱多单。韩风在这次上涨中吸取了之前的教训，坚持持有多头头寸，并在关键技术位适时加仓，最终获得了可观的收益。

在应对这波上涨行情时，韩风特别注意到了一个关键指标——库存。数据显示，纯碱企业库存（全国）在11月18日当周录得30.39万吨，较上一周减少1.03万吨。从更长周期看，纯碱库存从年初的最高170万吨，去化至11月底的30万吨左右。这种深度的去库存化，为价格上涨提供了坚实支撑。

12月的市场延续了强势。截至12月21日收盘，国内纯碱主力期货价格高达2740元\/吨，相比11月1日收盘价累计涨幅超过16.45%。推动价格上涨的因素包括全球光伏装机量爆发增长、房地产利好消息密集，以及纯碱未来两年供给格局转好。特别值得注意的是，2022年至2023年，纯碱新增产能为810万吨，但其中远兴能源500万吨和金大地180万吨分别计划于2023年6月和2023年12月投产，这意味着短期内纯碱新增产量有限。

在纯碱全年的交易中，韩风总结出了几条应对极端波动的宝贵经验。首先，要建立多维度分析框架，同时关注供需基本面、资金面、政策面和市场情绪面。以纯碱为例，既要跟踪光伏玻璃和浮法玻璃的产能变化，也要关注宏观政策对房地产行业的影响。其次，要合理设置止损幅度，在波动较大的品种上，止损幅度应相应放宽，避免被正常波动震荡出局。第三，要关注期现价差变化，当期货深度贴水现货时，做空风险较大；当期货大幅升水现货时，做多风险较大。

另一个重要发现是关于仓位管理的。韩风通过实战体会到，在极端波动行情中，合理的仓位管理比方向判断更为重要。在纯碱这样的高波动品种上，他将单笔交易的风险暴露控制在总资金的1%以内，这样即使判断错误，也不至于造成重大损失。

极端波动是风险，也是机会。韩风在年度总结中写道。纯碱交易的经历让他认识到，市场的极端波动往往提供了最好的入场机会。当市场出现恐慌性抛售时，往往是买入的良机；当市场陷入狂热时，则是卖出的时机。关键在于保持冷静，独立判断。

随着2022年接近尾声，韩风的纯碱交易账户实现了稳健收益。更重要的是，通过系统复盘和总结，他对如何应对极端波动有了更深入的理解。在这个永远充满不确定性的市场中，唯一确定的是我们永远有需要学习的东西。带着这些用真金白银换来的经验，他准备好迎接2023年纯碱市场的全新挑战。极端波动的应对之道，让他在这个变幻莫测的市场中找到了属于自己的生存法则。