第358章 盈亏同源（2/2）

没人敢猜。

“单这一笔，亏损达到总资金的8%。”韩风平静地说出数字，“而我原本那个‘粗糙’的体系，会在下跌10%时就止损离场。”

培训室里响起倒吸凉气的声音。

“那段时间我陷入了严重的自我怀疑。”韩风继续说，“我翻来覆去复盘，试图找出哪里出了问题。后来，我把比亚迪上市以来所有符合我两种体系的买卖点都标出来，做了一次彻底的统计分析。”

投影上出现了两张走势图，一张标注着原始体系的买卖点，一张标注着优化后体系的买卖点。

“我发现了一个残酷的事实：优化后的体系确实提高了胜率，从70%提升到80%。但是——”韩风用激光笔圈出几个关键点，“它过滤掉的‘失败交易’中，有几次是后来涨势最猛的主升浪起点。而它保留的‘成功交易’，平均盈利幅度反而下降了。”

“为什么会这样？”李明忍不住问。

“因为盈亏同源。”韩风缓缓说出这四个字，“我依赖的‘趋势突破’盈利模式，其盈利的核心来源，是在趋势确立初期果断介入，承担趋势可能‘夭折’的风险，去博取趋势‘延续’的收益。那些看似‘无效’的突破，那些触发止损的假信号，是这个模式必须付出的成本。”

他走到白板前，画了一个简单的示意图：“就像渔夫出海打鱼。他的盈利模式是在鱼群可能出现的海域撒网。有些日子满载而归，有些日子空网而回，还有些日子甚至遇到风浪差点翻船。如果他因为害怕空网，只敢在绝对风平浪静、确保有鱼的海域作业，那么他可能永远也捕不到大鱼——因为大鱼往往在更深、更有风险的海域。”

陈薇的眼睛亮了起来：“我明白了。我的问题不是体系有问题，而是我无法接受体系内必然存在的亏损。当我因为一次止损错过后面的大涨时，我想的是‘避免这次止损’，而不是‘接受这是模式的一部分’。”

“正是如此。”韩风赞许地点头，“每一种成熟的盈利模式，都有其特定的‘风险形态’。价值投资要承受市场长时间不认可的风险；趋势跟踪要承受频繁假信号的成本；高频套利要承受技术故障和流动性枯竭的风险。你不能既享受某种模式的收益，又拒绝承担它固有的风险。”

他举了另一个例子：“去年我们参与过‘贵州茅台’的一波调整后反弹。按照价值投资的框架，在估值进入合理区间时分批买入。但买入后，股价继续下跌了8%。按照纪律，我们在下跌过程中继续买入，最终成本价在1600元左右。”

“很多散户看到我们‘被套’，觉得价值投资失效了。但我们很清楚，这种买入后的短期浮亏，是价值投资模式的一部分——因为我们是在市场悲观时逆势买入，必然要承受市场情绪继续恶化的压力。”韩风说，“后来茅台涨回2000元以上时，那些嘲笑我们‘被套’的人，又反过来羡慕我们的‘远见’。其实哪有什么远见，只是我们接受了这种模式必然伴随的过程。”

李明举手问道：“韩总，那如何区分‘系统内的合理亏损’和‘真正的错误’呢？”

“很好的问题。”韩风让助理调出第三张图表，上面是风弈资本内部的交易评估标准，“我们有三个判断维度：第一，是否严格执行了既定规则？如果是，即使亏损，也是系统内亏损。第二，亏损幅度是否在历史统计的正常范围内？如果是，可以接受。第三，这次亏损是否暴露了体系中我们未曾意识到的新风险？如果是，需要研究并可能调整体系。”

他郑重地说：“调整体系要非常谨慎。必须是基于大量数据统计和逻辑推演，证明原有体系的‘风险-收益’特征发生了结构性变化，而不是因为几次令人不快的亏损就贸然改变。很多时候，人们不是在优化体系，而是在破坏体系的完整性。”

窗外的天色渐渐暗下来，培训室的灯光显得更加温暖。韩风最后总结道：“今天这堂课，我想让你们记住的是：在投资这条路上，你会遇到很多亏损。有些亏损是因为你错了，要深刻反思；但更多亏损，仅仅是因为你在玩一个概率游戏——就像打扑克，即使你是高手，也不可能每把都赢。学会平静地接受那些‘正确但亏损’的交易，就像接受呼吸需要呼气一样自然，这才是职业投资者的心智成熟标志。”

学员们开始整理笔记，每个人的表情都变得不一样了——少了几分对“圣杯”的执着，多了几分对市场复杂性的敬畏。

陈薇离开前，特意走到韩风面前：“韩总，谢谢您。我想我知道下次该怎么做了——不是去优化体系避免止损，而是在触发止损时，平静地执行，然后等待下一个符合模式的机会。”

韩风微笑点头。

他知道，这些年轻人终将明白：真正的稳定盈利，不是追求每一次交易都正确，而是建立一个完整的系统，让正确的交易带来的收益，足以覆盖错误交易的成本，并留有盈余。而接受“盈亏同源”，正是这个系统中最重要的心理基石。

盈亏同源，意味着你拥抱了市场的全部——不仅拥抱它奖赏你的时刻，也拥抱它考验你的时刻。而只有经得起考验的体系，才配得上丰厚的奖赏。这，或许就是投资中最深刻的公平。