第366章 复利奥秘（1/2）

七月的第一个周一，上海遭遇了今夏第一场暴雨。雨水猛烈地敲打着风弈资本所在的写字楼玻璃幕墙，发出持续不断的哗哗声。由于极端天气，部分员工无法准时到岗，公司里比往常安静许多。

韩风却早早到了。他没有进办公室，而是站在公司前台的背景墙前。那是一面精心设计的展示墙，左侧挂着公司成立以来的净值曲线图，右侧则是一组看似毫不相关的照片——不同年份上海外滩的同一角度景观，从1990年的低矮楼房，到2023年的摩天楼群，时间跨度三十三年。

陈薇拖着湿漉漉的伞走进公司时，看到韩风正对着那组照片出神。

“韩总早。”她打招呼，“看什么呢这么专注？”

韩风指了指照片：“看出什么变化了吗？”

陈薇仔细看了看：“外滩越来越现代，楼越来越高……这就是城市发展吧。”

“再看仔细些。”韩风指向1990年和1995年的两张，“这五年，变化不大，只是多了几栋矮楼。”他又指向2005年和2010年的两张，“这五年，东方明珠建成了，金茂大厦立起来了，变化开始加速。”最后他指向2015年和2023年的两张，“最近这八年，上海中心拔地而起，整个陆家嘴的天际线完全重塑。”

他转身看着陈薇：“这不是匀速变化，而是加速变化。早期的积累很慢，几乎看不出进展，但基础打牢后，后期的变化会呈现指数级增长。”

陈薇若有所思：“就像……复利？”

“对，这就是复利在现实世界中的可视化呈现。”韩风说，“今天雨大，人少，正好。召集能到的研究员，我们上堂特别的课。”

半小时后，六名冒着暴雨赶到公司的年轻人聚在会议室。窗外天色阴暗，雨水如瀑布般从玻璃上淌下，室内却灯火通明，暖意融融。

韩风在白板上写下一道简单的数学题：1.2的十次方等于多少？

有人拿出手机计算：“大约是6.19。”

“如果是1.2的二十次方呢？”

这次计算时间稍长：“大概38.34。”

“三十次方？”

计算器报出数字：237.38。

会议室里响起轻微的吸气声。

“看明白了吗？”韩风放下马克笔，“每年20%的收益率，持续十年，资产增长6倍；持续二十年，增长38倍；持续三十年，增长237倍。这不是线性增长，而是指数曲线——越到后期，增长越恐怖。”

他顿了顿：“但这是理想情况。现实中，几乎没有人能做到连续三十年20%的年化收益。知道为什么吗？”

李明回答：“因为市场有波动，很难每年都正收益。”

“更深层的原因呢？”韩风追问。

陈薇思考着说：“因为一次大的回撤，就会严重破坏复利效应。”

“完全正确。”韩风调出一张模拟图表，“假设有两位投资者，都从100万起步，目标都是二十年投资期。”

“投资者a，前十九年每年赚20%，但第二十年亏损30%。最终资产是多少？”他让大家心算。

很快有人回答：“大约515万。”

“投资者b，每年只赚15%，但从来没有亏损年。二十年下来呢？”

“大约1636万。”

数字对比触目惊心：a的收益率更高，但最终资产只有b的三分之一。

“这就是复利最残酷也最迷人的地方——”韩风的声音在雨声中显得格外清晰，“它不奖励偶尔的惊艳，只奖励长期的稳定。一次致命回撤，就能毁掉多年积累。”

他讲起了自己亲身经历过的“复利教训”。

2015年股灾前，韩风管理的自有资金已经突破五千万。“那年上半年，我的收益率是85%，远超市场。”他平静地叙述，仿佛在说别人的故事，“当时我很自信，觉得按这个速度，三年就能上亿。于是我加大了杠杆，追逐当时最热门的互联网金融概念股。”