第179章 初涉资本：狙击房企“瑞科”（1/2）

九月的联合市秋意渐浓，全球文化产业论坛的会场外，林渊正与周明通电话。身后的路透社记者举着相机抓拍，而他的注意力全在手机那头的资本动态上：“‘东海文旅城’的产权过户手续必须在月底前完成，法务团队要盯紧瑞科的债务剥离进度，不能让他们留下任何隐性风险。另外，资本部门的架构搭建得怎么样了？我回来后要看到完整的团队名单和分工方案。”

挂了电话，文旅部的随行人员快步走来：“林总，论坛马上开始了，刚才联合国教科文组织的代表还问起‘封神宇宙’的资本运作模式，他们很感兴趣文化ip如何通过资本手段实现全球扩张。”林渊整理了一下西装，目光投向会场内的各国代表：“今天的演讲不仅要讲文化输出，更要让全球资本看到我们的商业价值——这也是为后续的资本操作铺路。”

论坛演讲中，当林渊展示“封神宇宙”的盈利数据和全球化布局时，台下的资本大佬们纷纷点头。他特意提到与迪士尼的技术授权合作和港股上市计划，话音刚落，高盛的亚太区总裁就举手提问：“林总，渊渟是否考虑通过资本并购加速海外扩张？比如收购欧美本土的文娱公司，快速获取渠道资源。”林渊笑着回应：“我们已经成立了专门的资本部门，正在评估多个并购项目，同时也在关注跨界领域的投资机会——比如文旅地产，这是文化ip落地的重要载体。”

这个回答并非即兴发挥。早在八月的盈利复盘会后，林渊就注意到房地产行业的微妙变化。周明提交的行业报告显示，受政策调控影响，多家高负债房企陷入资金链危机，而瑞科地产的“东海文旅城”只是冰山一角。“很多房企为了粉饰业绩，存在财务造假行为，这既是风险，也是我们的机会。”林渊在资本部门筹备会上强调，“我们进入资本领域，不是盲目跟风，而是要围绕‘封神宇宙’的核心战略——文旅地产是ip落地的载体，狙击问题房企既能低价获取优质资产，又能积累资本运作经验。”

联合市论坛结束后，林渊没有直接回国，而是绕道香港，与新成立的资本部门核心成员会面。会议室设在中环的高盛大厦，墙上挂着港股房企的股价走势图，其中瑞科地产的股价曲线格外刺眼——自从半年前被曝光财务问题后，股价从每股3.2港元跌至1.1港元，市值缩水70%。“这只是表面现象。”资本部门副总张磊指着图表上的异常波动，“瑞科在股价暴跌后，通过关联方‘左手倒右手’的方式制造交易假象，让股价在1.0-1.2港元之间震荡，试图迷惑投资者。”

周明补充道：“我们拿到的最新尽调报告显示，瑞科的实际债务比之前披露的高30%，达到10.4亿元，其中有4.2亿元是通过‘信托贷款+表外融资’的方式隐藏的。更可疑的是，他们最近突然偿还了2亿元的高息贷款，资金来源不明。”他递过一份银行流水明细，“这几笔资金来自一家注册在开曼群岛的空壳公司，背后实际控制人很可能是瑞科董事长王立东的侄子。”

林渊指尖敲击着桌面，目光停留在瑞科的资产负债表上：“王立东这么做，是想通过‘拆东墙补西墙’的方式维持股价，等待政策回暖或者找到接盘侠。但他忽略了一个关键问题——文旅地产项目的改造需要持续投入，而瑞科的现金流已经断裂，‘东海文旅城’的二期工程已经停工三个月，预售协议的违约金就高达8000万元。”他突然抬头，“我们不能只满足于拿到‘东海文旅城’，必须彻底清理瑞科的遗留问题，否则会影响我们的文旅战略布局。更重要的是，这是我们资本部门的第一次实战，必须打出漂亮的一仗。”

实战的第一步是摸清瑞科的资本底牌。张磊带领团队用一周时间完成了深度尽调，梳理出瑞科的三大致命弱点：一是财务造假痕迹明显，2022-2023年虚增营收23亿元，涉及伪造销售合同127份；二是关联交易泛滥，通过15家空壳公司转移资产3.8亿元；三是土地储备存在瑕疵，旗下三块土地的使用权已被抵押，却未在财报中披露。“这些证据足够让瑞科的股价再跌50%，但我们需要更精准的时机。”张磊在汇报时强调，“目前瑞科正在筹备定向增发，计划募集5亿元资金，如果我们在增发前曝光证据，效果会事半功倍。”

时机的选择很快有了线索。周明收到消息，瑞科将在十月中旬召开投资者说明会，宣布定向增发方案，同时公布“与某大型文娱企业合作开发文旅项目”的虚假消息——这里的“文娱企业”显然是指渊渟。“王立东想借我们的名气抬升股价，方便增发圈钱。”周明气得拍了桌子，“他还对外放风说‘渊渟将注资瑞科’，已经有三家机构联系我们核实情况了。”

林渊却觉得这是绝佳的机会：“我们顺水推舟，先不否认也不承认，让市场保持预期。同时，资本部门要在两周内完成做空仓位的布局，联合我们的b轮投资方高盛和红杉，形成做空联盟。另外，让法务团队准备好律师函，在增发方案公布当天发出，指控瑞科虚假宣传，同时向港交所和证监会举报其财务造假行为。”他顿了顿，补充道，“动作要隐蔽，所有交易都通过第三方机构进行，不能留下渊渟的直接痕迹。”

做空布局悄然展开。张磊团队通过12家离岸公司在港股市场秘密建仓，累计做空瑞科股票8000万股，持仓成本控制在每股1.15港元。为了避免引起市场警觉，他们采用“分笔小额”的交易方式，每天的交易量不超过市场总成交量的5%。高盛和红杉也同步行动，通过旗下的对冲基金累计做空5000万股，形成了合计1.3亿股的做空仓位，占瑞科流通股的15%。

与此同时，尽调团队发现了更致命的证据。瑞科为了掩盖资金链危机，将“东海文旅城”的部分产权重复抵押给了三家银行，涉及金额3.5亿元。“这已经构成了欺诈。”法务总监拿着抵押合同的复印件，“三家银行都不知道彼此的抵押情况，一旦瑞科破产，三家银行都会陷入纠纷。我们可以把这个信息透露给其中一家银行，引发连锁反应。”

林渊否决了这个提议：“我们的目标是狙击瑞科，不是引发金融风险。把这个证据留给证监会，作为举报材料的核心内容。另外，让财务部门核算一下，如果瑞科股价跌至0.5港元，我们的做空收益能有多少？”李薇快速计算后回答：“扣除交易成本和保证金，净利润大概在5200万港元，足够覆盖‘东海文旅城’的改造尾款了。”林渊摇头：“收益不是目的，我们要通过这次操作，向市场传递一个信号——渊渟不仅能做内容，还能在资本场上精准出击，这对我们明年上市的估值很重要。”

十月中旬，瑞科的投资者说明会如期举行。王立东穿着定制西装，意气风发地站在台上，身后的大屏幕展示着“定向增发5亿元，携手知名文娱企业打造文旅新标杆”的标语。“我们已经与渊渟达成初步合作意向，对方将以战略投资者的身份参与增发，共同开发‘东海文旅城’的二期工程。”他举起酒杯，“有了这笔资金，瑞科将摆脱暂时的困难，重回行业前列！”

台下的机构投资者纷纷鼓掌，瑞科的股价在盘中直线拉升，一度涨至1.3港元。就在此时，瑞科的公关总监突然脸色惨白地跑上台，在王立东耳边低声说了几句。王立东的笑容瞬间僵住，手中的酒杯差点摔在地上——港交所刚刚发布公告，暂停瑞科的定向增发，同时收到证监会的调查通知，原因是“涉嫌虚假宣传和财务造假”。

几乎在同一时间，渊渟发布了澄清公告：“本公司从未与瑞科地产就任何合作达成意向，瑞科的相关表述属于虚假宣传，本公司已委托律师事务所提起诉讼，追究其法律责任。”公告附带了律师函的扫描件，瞬间在资本市场引发轩然大波。瑞科的股价直线跳水，从1.3港元跌至0.8港元，成交量暴增10倍，换手率达25%。

张磊在交易室里盯着实时行情，对团队说：“按计划加仓，再做空2000万股，把股价压到0.6港元以下。”交易员快速操作，屏幕上的卖单瞬间涌现，瑞科的股价在半小时内再次下跌17%，跌至0.66港元。此时，证监会发布了初步调查进展，证实瑞科存在“未披露关联交易”和“资产重复抵押”的问题，宣布对王立东采取限制出境措施。