第181章 秘密建仓，布局做空（1/2）

十二月的香港证券交易所外，梧桐叶被寒风卷落，而渊渟资本部门的交易室里却弥漫着紧绷的热气。巨大的电子屏上，瑞科地产的股票代码旁边标注着“停牌中”，但交易员们的目光都紧盯着场外交易市场的实时报价和资金流向。张磊站在交易台中央，手里攥着刚打印出的交易策略方案，声音压得极低：“证据链已经锁死，证监会的调查通知书不出三天就会公示，现在是建仓的最后窗口期，所有人都要记住‘隐蔽、分散、精准’三个原则，谁敢出半点差错，直接卷铺盖走人。”

交易室里一共摆放着15台独立交易终端，每台终端都连接着不同的海外券商账户，屏幕上跳动的交易代码五花八门，从能源股到科技股应有尽有。“我们为什么不直接买瑞科的空单？”新来的交易员小林忍不住提问，话刚出口就被旁边的老陈用眼神制止。张磊没有动怒，指着电子屏上的交易数据解释：“瑞科的流通盘只有8.7亿股，市值不到5亿港元，直接大额做空很容易被庄家察觉。我们要先用70%的资金分散买入港股地产板块的权重股多单，再通过这些权重股的对冲交易，悄悄建立瑞科的空单仓位——这叫‘声东击西’。”

他打开策略方案，上面用不同颜色标注着资金分配比例：“总资金池20亿港元，分为三部分。第一部分14亿港元，通过12家离岸公司在未来十天内分批买入恒基兆业、新鸿基等5家优质房企的股票，每家公司的买入量不超过其流通股的0.3%，避免触发举牌公告。第二部分4亿港元，通过高盛、摩根华信等三家国际投行的场外衍生品通道，建立瑞科股票的信用违约互换（cds）头寸，这部分不需要直接交易股票，隐蔽性最强。第三部分2亿港元，作为应急资金，在瑞科复牌后股价反弹时加仓空单，彻底封死它的上涨空间。”

老陈操作着终端，调出离岸公司的注册信息：“这12家离岸公司分别注册在开曼、百慕大等6个不同的避税天堂，法定代表人和董事都是我们通过第三方机构聘请的外籍人士，与渊渟没有任何直接关联。资金来源也已经洗白，通过多层信托嵌套后，表面上看来自中东的主权基金，就算被查也查不到我们头上。”他顿了顿，补充道，“不过昨天交易时发现，有一家名为‘鼎丰资本’的机构也在悄悄增持瑞科的空单，持仓量已经达到3000万股，不知道是不是冲着我们来的。”

张磊立刻让研究员调取鼎丰资本的背景资料，屏幕上很快跳出该公司的股权结构：“鼎丰是红杉资本旗下的对冲基金，红杉是我们b轮的投资方之一，应该是收到了我们透露的风声，在跟投。”他松了口气，“这样更好，多一个盟友能分担风险，也能在关键时刻形成合力。你联系一下鼎丰的基金经理李伟，告诉他们我们的建仓周期和目标仓位，让他们配合我们的节奏，不要提前发力。”

建仓的第一天，交易室里鸦雀无声，只有键盘敲击声和行情软件的提示音此起彼伏。小林负责操作其中两台终端，按照预设的指令，每隔15分钟就以“小额多笔”的方式买入100万股恒基兆业的股票，同时通过衍生品账户卖出50万股瑞科的虚拟合约。“为什么每次买入优质房企股票后，都要立刻卖出瑞科的合约？”小林一边操作一边小声问。老陈解释：“这是为了对冲系统性风险。如果整个地产板块下跌，我们的优质房企多单会亏损，但瑞科的空单会盈利；如果板块上涨，优质房企的盈利能覆盖瑞科空单的成本，这样无论市场怎么走，我们的基本盘都不会亏。”

第一天的交易结束后，张磊统计数据发现，12家离岸公司共买入优质房企股票2.3亿股，耗资3.8亿港元，同时通过衍生品通道建立了1500万股瑞科的空单仓位，持仓成本为每股1.08港元。“进度比预期慢了20%。”张磊看着数据报表皱眉，“主要是下午有三家券商突然提高了瑞科衍生品的保证金比例，从15%提到了30%，这说明他们已经察觉到瑞科的风险，在收紧风控。”

周明恰好带着法务团队的人过来，听到这话立刻说道：“我刚从港交所回来，那边的朋友透露，瑞科的董秘昨天去递交了复牌申请，还提交了所谓的‘资金证明’，声称有国企愿意注资10亿元。虽然港交所没通过复牌申请，但这个消息可能已经泄露给了部分券商，导致他们提高保证金。”他递过一份文件，“法务团队已经准备好了，一旦瑞科敢公开这个虚假注资消息，我们就立刻发布澄清公告，同时向法院申请禁令。”

张磊当机立断调整策略：“明天起，暂停通过衍生品通道建仓，转而通过‘暗盘交易’直接吸纳瑞科的流通股。老陈，你联系我们合作的做市商，让他们以‘承接散户抛盘’的名义，在暗盘市场收购瑞科股票，收购价控制在每股1.1港元以下，每天的收购量不超过200万股。同时，让那12家离岸公司加大优质房企的买入力度，制造我们看好地产板块的假象，迷惑市场。”

暗盘交易的推进并不顺利。做市商反馈，瑞科的大股东王立东在通过关联账户悄悄增持股票，试图拉高暗盘价格。“王立东昨天通过他女婿的账户买入了500万股，把暗盘价从1.05港元推到了1.12港元。”做市商的负责人在电话里抱怨，“我们如果继续收购，成本会超过预期，而且很容易被王立东发现我们在吸筹。”张磊冷笑一声：“给他点甜头，今天先不跟他抢，让他把暗盘价拉到1.15港元，然后我们明天一次性抛出100万股优质房企股票，制造地产板块回调的假象，逼他恐慌性抛售。”

第二天上午，港股地产板块果然出现异动。渊渟控制的离岸公司集中抛出1000万股新鸿基股票，导致新鸿基股价下跌1.2%，带动整个地产板块指数回调0.8%。这个信号立刻被市场捕捉，不少散户开始担心地产行业的整体风险，纷纷在暗盘市场抛售瑞科股票。王立东的关联账户还在硬撑，试图继续接盘，但当暗盘价跌至1.08港元时，他的资金链明显跟不上了——做市商反馈，对方的买单从50万股\/笔缩减到了10万股\/笔，而且支付延迟越来越明显。

“机会来了。”张磊一声令下，做市商立刻开始大规模吸纳抛盘，当天就收购了800万股瑞科股票，持仓成本平均控制在1.06港元。到了第三天，证监会果然发布公告，宣布正式对瑞科地产立案调查，原因是“涉嫌财务造假、虚假陈述”。公告发布后，瑞科的暗盘价直线跳水至0.92港元，王立东彻底放弃了护盘，他的关联账户开始疯狂抛售股票，试图收回现金。

“不能让他跑了。”张磊盯着屏幕上的抛售数据，“老陈，通知鼎丰资本，一起承接他的抛盘，把他手里的流通股全部接过来。我们要掌握足够多的空单筹码，等复牌后才能彻底砸穿股价。”当天，渊渟和鼎丰组成的联盟共承接了王立东抛出的1200万股股票，加上之前的持仓，两家机构的空单仓位合计达到2500万股，占瑞科流通股的28.7%，成为最大的空头力量。

建仓过程中，最大的挑战来自监管的合规风险。港交所的监察部门注意到了瑞科暗盘交易的异常波动，派人向做市商询问交易详情。“他们问我们为什么突然大量承接瑞科的抛盘，是不是掌握了内幕信息。”做市商的负责人紧急来电，“我按照之前约定的说辞，说是‘客户委托的资产配置需求’，但他们好像不太相信，可能会进一步调查。”

陈曦立刻带着合规文件赶到港交所，向监察部门解释：“我们的客户是中东主权基金，他们长期看好文旅地产板块，认为瑞科的‘东海文旅城’项目有潜在价值，所以委托我们在低价时吸纳筹码，准备参与后续的重组。”她递上基金的委托协议和资产证明，“这些文件都经过了国际会计师事务所的审计，完全符合合规要求。”监察部门核查后没有发现破绽，最终放弃了深入调查。

度过合规危机后，张磊开始布局“多空对冲”的收尾工作。他让离岸公司逐步减持优质房企的股票，将资金回笼到主账户，同时通过外汇掉期交易，规避港元汇率波动的风险。“现在我们的仓位结构很健康。”张磊在团队会议上展示仓位分布图，“2500万股瑞科空单，持仓成本0.98港元；剩余的12亿港元资金配置了国债和高评级债券，确保资金流动性。复牌后，就算瑞科有庄家护盘，我们也有足够的资金和筹码应对。”

林渊一直密切关注着建仓进展，他在查看仓位报告时，发现了一个细节：“为什么我们不直接收购瑞科的可转换债券？现在它的债券价格已经跌到了面值的30%，收购债券既能作为做空股票的对冲，又能在瑞科破产时优先获得清偿权。”张磊解释道：“我们之前考虑过，但瑞科的债券大部分被三家银行持有，他们不愿意低价出售。不过现在证监会立案调查后，银行的态度松动了，我已经让团队去洽谈债券收购事宜。”

一周后，渊渟以“面值35%”的价格，从一家城商行手里收购了1.2亿元面值的瑞科可转换债券，转换价格为每股1.5港元。“这笔交易太值了。”李薇计算后兴奋地说，“如果瑞科股价跌到0.5港元，我们可以用债券转换为2400万股股票，然后以市价卖出，再加上之前的空单收益，总收益能增加30%。而且债券有优先清偿权，就算瑞科破产，我们也能收回一部分本金。”

建仓接近尾声时，市场上开始出现关于瑞科复牌的传闻。有媒体报道，瑞科已经与一家国有资产管理公司达成“重组意向”，很快就能复牌交易。这个消息让部分散户开始在暗盘市场抄底，瑞科的暗盘价从0.92港元反弹至1.05港元。交易室里的气氛再次紧张起来，小林忍不住问：“要不要提前砸盘，把股价压下去？”