第25章 做空的边界：何时该空、空到哪儿、怎样不被挤爆（1/2）

深夜的风从窗缝钻进来，一世盯着一根长阴线，手痒得想空。张三露出少见的严肃：“**做空是高级玩法，先学边界。**三句刻在桌上：只在结构失败后；只做轻仓；只接确定性的钱。”

一、为什么“看空≠能空”

现货市场上有下无（多为做多友好）；

合约有资金费率\/强平\/挤空等机制；

情绪恐慌时更容易反抽。

“做空的数学空间本就小，必须把位置与节奏抠到极致。”

二、做空的“三把锁”

结构锁：必须出现明确的逻辑失败（关键支撑被收盘跌破且放量）；

同步锁：多所同步、价差无异常逆行；

节奏锁：第一腿大跌后，反抽回测失败再空（而不是砸在地板上）。

“缺一不可。你不是在赌崩盘，你在做失败回测。”

三、仓位与止损：轻、短、硬

风险r建议0.5%起步，逐步验证才到1%；

止损放在回测高点+缓冲（而不是‘再给点空间’）；

先锁更激进：盈利到**+1r**即可减半，尾仓追踪；

时间止损：若若干根k内未走弱，主动撤。

四、工具差异：永续\/期权\/借币做空

永续：最常用，受资金费率影响；正费率做空更香，负费率做空等于双重压力；

期权：买入看跌最大亏损可控，但定价复杂、流动性要求高；

借币现货：较少用，成本受借币利率影响。

“普通交易员以永续轻仓为主，能用期权时更安全。”

五、挤空与“软肋时间”

软肋时间：低流动时段\/数据前后\/公告窗口最易挤空；

盘口剧本：多见“先扫止损→再下杀”，所以不要挂过近的止损，也不要空在第一脚崩。

用k线阶梯做追踪：只上调不下调；反抽无力再加仓（不得逆价加空）。

六、练习：一次教科书式的失败回测空

背景：关键支撑100,500被放量跌破，四所同步。

节奏：回抽至100,200—100,300带，量能萎缩，出现假突破吞没。

执行：

r=0.5%；

入场在100,240附近，止损放假突破上沿+atr缓冲；

到**+1r**先减半；尾仓用“近三高点”追踪；

若三根k内未创新低，主动撤。